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东方纸业被指财务造假 股价上演过山车
 
    东方纸业(ONP)是一家在美国交易所(AMEX)上市的中国企业,上周,一家名为Muddy Waters的研究组织发布报告称东方纸业存在诈骗和造假行为,将其评为强烈卖出,目标价1美金以下。该股上周上演了过山车行情,一度下跌近50%,由8美金附近最低跌至4.3美金,在该公司发布多份澄清报告后,周五该股当日又上涨了40%多。以下为i美股网站对该事件进行的综合整理:
   
      6月28日Muddy water将东方纸业评为“强烈卖出”:
   
      Muddy water发布公告称东方纸业存在财务作假行为。Muddy Waters审查东方纸业的运营子公司的河北东方纸业有限公司(He Bei Oriental Paper Co. Ltd)的财务报告后,指责东方纸业夸大了2008年的收入将近27倍,指责东方纸业在2009年10月到2010年5月增加的大约3150万美元“已经被挪用。”因此,给予东方纸业“强力卖出”评级。截至该报告发出之日,Muddy Waters已经“做空”东方纸业公司的股票。
   
      受此指控影响以及东方纸业市场份额大幅下降,东方纸业股价应声下跌,28日开盘8.33美元,收盘报8.1美元。
   
      6月30号 东方纸业回应Muddy Waters的指控:
   
      东方纸业认为Muddy Waters出据的报告中有很多错误、遗漏、造假和无事实根据的结论,目的在于让读者得出“东方纸业造假”的结论,并提高和盗用数千万美元。
   
      事实上,Muddy Waters的网站是一个由两个人组成的团队,该团队对中国境内外的造纸工业研究上没有明显的研究经验,只在一场大暴风雪之后对东方纸业公司进行过90分钟的到访。
   
      与此同时,Muddy Waters称出据财务审计报告的这一机构是东方纸业(中国)有限公司的子公司---“河北东方纸业有限公司”,问题在于“河北东方纸业有限公司”不是“中国东方纸业公司的子公司”,东方纸业(中国)有限公司的子公司是“河北保定东方造纸有限公司”。
   
      7月1号 Muddy Waters回应东方纸业,并重申对其“强力卖出”评级,其质疑理由为:
   
      从生产角度看。东方纸业声称其生产线年产量为36万吨,但中国没有一条生产线年产能超过20万吨;按照东方纸业的产能,每天应该有100辆卡车进出,然而我们只看见一辆卡车。
   
      从客户角度看。东方纸业声称的2009年十大客户中有9名都是没有能力购买东方纸业此前所称的产品量的,其客户的购买量都超出了这些客户的收入。
   
      其他方面。东方纸业的库存数量被夸大了,原材料成本也不可靠;河北双星纸业资产不足40万美金,然而东方纸业却声称花了1360万美金进行收购。
   
      当日,东方纸业股价暴跌,从7美金附近直线下跌,最低跌至4.35美金,并收在5.09美金。
   
      7月2号 Muddy Waters回应东方纸业:
   
      认为东方纸业工厂设备陈旧,运作不专业,产品质量差,运输价值$102万的纸制品的物流设备根本不存在。
   
      东方纸业(ONP)当周股价暴跌了将近50%。周五下午的最后交易时刻,东方纸业股价上涨了40.3%,达到7.14美元。仍低于周一当日的最高价8.59美元约16.9%。
   
      7月6号 Muddy Waters回应东方纸业:
   
      1、东方纸业(ONP)没有明确的告诉投资者它实际上并不拥有HBOP公司,隐瞒这一事实长达16个月。
   
      2、东方纸业09年前十大客户相对于08年有了八成的变动,与此同时进入名单的资金门槛(最低门槛为2100万)没有变动,但销售额同比依然大增56.5%。
   
      7月6号 东方纸业回应Muddy Waters ,针对Muddy Waters的质疑进行了一一的解释和澄清:
   
      1 Muddy Waters曾宣称东方纸业“2009年十月以来大约有3000万美元的资金被挪用”,东方纸业反驳并具体列出了这笔资金的两个用途:490万美元用于购买两套数码照片纸涂装线,2690万美元用于购买一条瓦楞芯纸生产线。
   
      2 Muddy Waters曾称东方纸业2008年的收入比实际高了27倍。经过对河北保定子公司HBOP08年财务报告进行审核,该公司08年总收入与东方纸业上交的SEC文件中数据一致。
   
      3 除Muddy Water,很多机构投资者,包括Roth Capital Partners和东方纸业的独立审计公司BDO都对东方纸业的大型客户进行了审查,都未发现有财务作假现象。
   
      4 Muddy Waters曾称该公司工厂很少开工,也没有看到货车装货的情景。东方纸业回应称大部分生产线是7天24小时全日运转的。
   
      5 关于存货:东方纸业能够灵活较快调整其存货的数量。
   
      6 公司再次重申它具有在2010财政年度实现根据调整过的1800万美元净收入或摊薄后每股盈利0.98美元的能力。
   
      周二,东方纸业继续下挫,跌6.68%,报6.85美元。
   
      东方纸业公司通过其全资子公司保定盛德纸业公司,控股和经营河北省保定市东方造纸有限公司(HBOP)。HBOP用再生纸作为主要原料,主要在中国从事瓦楞纸、胶版纸、书写纸和其他纸制品和包装类产品的生产和分销,是中国河北省最大的造纸生产商之一。
   
      Muddy water srESearch,根据其官网的介绍,是一家专注于从基础面研究中国概念股的研究组织,并旨在获取30%以上的收益率. Muddy water 源于中国的一句谚语"浑水摸鱼" (muddy waters make it easy to catch fISh).由于西方投资者有些时候很难理解东方文化,所以对中国公司的理解会有偏差,而"浑水摸鱼"自称自己对中国文化和企业都有深入的了解。
   
 
 
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